Wycena i potencjał wzrostu

Wycena akcji prezentowana w Serwisie oparta jest na założeniu, że nabycie udziałów w przedsiębiorstwie, poprzez kupno jego akcji, jest pewnego rodzaju inwestycją. Możemy zatem oszacować efektywność takiej inwestycji posługując się formułami podobnymi do tych, jakie stosuje się przy ocenie efektywności ekonomicznej przedsięwzięć inwestycyjnych: wartości teraźniejszej netto (net present value, NPV) i wewnętrznej stopy zwrotu (internal rate of return, IRR).

Najpierw należy oszacować przyszłe (na kolejne lata) przepływy pieniężne „dla właścicieli”, które podlegają dyskontowaniu (jak w metodzie DCF, Discount Cash Flow). Okres naliczania i dyskontowania dochodów ogranicza się do kilku bądź kilkunastu (najczęściej pięciu) lat. Poszczególne strumienie dochodów przypadają zatem na mniej lub bardziej oddalone od chwili obecnej momenty czasowe, co powoduje konieczność ich korygowania (uwzględniającego zmienność ich wartości na skutek inflacji i ryzyka) wraz z upływem czasu. Zatem oszacowane nadwyżki finansowe w kolejnych latach są sprowadzane do wartości bieżącej przez dyskontowanie. Zakładamy, że suma zdyskontowanych przepływów jest równa obecnej rynkowej wartości firmy. Stopę dyskontową oblicza się korzystając ze wzoru na tzw. wewnętrzną stopę zwrotu. Wewnętrzna stopa zwrotu jest to stopa procentowa, przy której zsumowana bieżąca wartość oczekiwanych strumieni gotówki zrównuje się z początkowym wydatkiem inwestycyjnym. Zakładamy, że tym pczątkowym nakładem inwestycyjnym, który ponosimy jest zakup akcji spółki. Obliczona w ten sposób wewnętrzna stopa zwrotu jest w rzeczywistości oczekiwanym potencjałem wzrostu spółki.

Obliczany jest również czas, po którym nastąpi zrównanie sumy zdyskontowanych rocznych nadwyżek finansowych z początkowym nakładem poniesionym na zakup udziałów w spółce. Służy on do wyliczania tzw. wskaźnika wyceny, który powstaje przez podzielenie uzyskanej wartość potencjału wzrostu spółki przez okres niezbędny do uzyskania zwrotu z poniesionych nakładów.